2026年度策略：物少天成贵，势来价自高

今天分享的是：2026年度策略：物少天成贵，势来价自高

报告共计：87页

2026年有色金属行业年度策略总结

2026年有色金属行业将呈现供需紧平衡下的价格上行趋势，各类金属因供需格局差异展现不同景气特征，整体行业有望迎来价值重估。

贵金属方面，黄金与白银均具备较强上涨动力。2026年美联储降息预期明确，货币政策维持适度宽松，全球央行增持黄金热度不减，黄金ETF在降息周期中持续流入，两者共振将推动黄金牛市延续。白银则受益于金融属性凸显，2025年白银ETF持仓显著提升，尽管年度涨幅超过黄金，但当前金银比仍处于历史偏高水平，银价相对低估，叠加库存紧张格局，后续上涨空间可期。

工业金属中，铜供需缺口明确，价格上行斜率有望提升。2026年中美关键年份重合，“关税退坡+财货双松”形成宏观支撑，供给端受中长期资本开支不足影响扰动频发，需求端电网投资维持高增，新能源与AI数据中心需求持续放量，全球铜产业链供需平衡脆弱，缺口扩大趋势明显。铝行业则面临供给端约束，国内产能接近“天花板”，海外数据中心“抢电”引发供给担忧，库存处于五年低位，需求端受益于汽车、光伏、储能等领域政策支持，2025-2027年供需缺口逐步扩大。锡价受供给扰动与AI驱动，全球锡资源稀缺且供给弹性不足，半导体复苏与AIPC需求高增推动需求上行，供需紧平衡助力价格中枢上移。镍价有望筑底回升，印尼控制全球60%镍供应，其出台的供应限制政策将显著影响市场供需格局。

能源金属开启新周期，锂供需有望在2026年实现紧平衡，2027年进入实质性短缺，储能需求成为核心增长点，2026年占比首超三成，动力电池需求平稳增长。钴价受刚果（金）出口管制驱动，2026-2027年出口配额不足2024年产量五成，印尼产能增长难以抵消供应缺口，价格有望长期高位运行。

小金属板块战略属性凸显，钨供需矛盾难解，2027年前全球供应难有明显增量，制造业复苏与光伏、军工需求支撑消费增长。锑资源供应面临瓶颈，出口管制有望边际缓和，光伏需求恢复与传统需求稳定支撑价格高位运行。稀土磁材供需格局改善，国内监管全面提级，海外供应边际收紧，新能源汽车与机器人需求增长推动行业景气回升。

要不要我帮你整理一份各金属品种核心供需驱动因素对照表？

以下为报告节选内容